Skoči na vsebino
Krovni sklad NLB Skladi
Upravljamo 20 podskladov z različnimi naložbenimi priložnostmi.
Vsi podskladi
Načini varčevanja v skladih
Lahko varčujete postopno z mesečnimi vplačili ali enkratno.
Več o načinih varčevanja
Izberite vaš naložbeni cilj
Individualno upravljanje
Visoko specializirana finančna storitev, prilagojena vašim individualnim potrebam
Več o individualnem upravljanju
Upravljanje med skladi
Kombinacija davčnih ugodnosti, ki jih ponuja varčevanje v podskladih ter prilagodljivost in odzivnost, ki ju ponuja individualno upravljanje
Več o upravljanju med skladi
Zeleni prehod I, Specialni investicijski sklad
Več o naložbi
Ste na začetku naložbene poti?
Ključne informacije in znanja za naložbe v vzajemne sklade
Oglejte si nasvete
Želite vedeti več?
Pregled in analiza ključnih dogodkov na finančnih trgih
Oglejte si analize trga
NLB Skladi Zapri menu
Skladi
Podskladi
Pomoč
Varčevanje
Upravljanje premoženja
Alternativni skladi
Nasveti in analize
Kaj je vzajemni sklad?
30. 12. 2021
Leto 2021 je bilo izrazito naklonjeno bolj tveganim delniškim naložbam, manj pa pregovorno varnejšim obvezniškim naložbam, ki leto zaključujejo rahlo v negativnem območju. Poleg rekordno nizkih zahtevanih stopenj donosnosti večine državnih obveznic v Evropi in rekordno nizkih kreditnih pribitkov v začetku leta pri evropskih podjetniških obveznicah je razlog za rahlo negativno donosnost podsklada NLB Skladi – Podjetniške obveznice EUR tudi sprememba pričakovanj tržnih udeležencev glede višine prihodnje referenčne obrestne mere v Evropi. Tekom poletja je inflacija zaradi visoke rasti cene surove nafte, delno prekinjenih dobavnih poti in pomanjkanja ponudbe delovne sile v posameznih segmentih gospodarstva dosegla ravni, ki jih v zadnjem desetletju še nismo zabeležili. Kljub nekaterim znakom, da je trenutno visoka inflacija vendarle prehodne narave, so se pod pritiski, da je potrebno nekaj ukreniti, uradniki v ECB odločili za postopno opuščanje odkupovanja obveznic na trgu, v letu 2023 pa bi lahko prišlo tudi do prvih dvigov referenčne obrestne mere ECB. Vpliv pričakovanj glede višjih prihodnjih obrestnih mer na enoto premoženja podsklada NLB Skladi – Podjetniške obveznice EUR prikazuje spodnji graf:
Spremenjena pričakovanja vlagateljev glede prihodnje referenčne obrestne mere v EU in ZDA pa niso bila zadosti, da bi donosnost podsklada NLB Skladi – Obveznice visokih donosnosti leto končala v negativnem območju. Nasprotno, donosnost podsklada v letošnjem letu presega 5 odstotkov. Razloga za takšno donosnost sta predvsem 8-odstotna rast vrednosti ameriškega dolarja v primerjavi z evrom, saj je kar 60 % obvezniških naložb podsklada denominiranih v ameriškem dolarju, in umiritev razmer na energetskem trgu, saj so se po znatni rasti cene surove nafte kreditni pribitki pri energetskih obveznicah pomembno znižali in tako pozitivno prispevali k donosnosti podsklada.
Več energetskih obveznic, ki smo jim bili izpostavljeni s skladom NLB Skladi – Obveznice visokih donosnosti, sodi v bonitetna razreda BB in B. Če so konec preteklega leta kreditni pribitki omenjenih bonitetnih razredov tudi na račun energetskega sektorja ponujali solidne naložbene priložnosti, le-te danes niso več tako izstopajoče. Konec preteklega leta smo ocenjevali, da so bili v zadnjih dveh desetletjih v skoraj 73 odstotkih časa povprečni kreditni pribitki obveznic bonitetnega razreda B nižji od lanskih, letos pa so se le-ti pomembno znižali in tako prispevali k pozitivni donosnosti podsklada.
V družbi NLB Skladi pričakujemo, da se inflacija v prihodnjih mesecih ne bo več znatno povišala, sredi prihodnjega leta pa se bo začela postopoma nižati. Razloge za znižanje inflacije vidimo predvsem v nižjih cenah surovin, zmanjšanju cen polprevodnikov, zmanjšanju ozkih grl v dobavnih verigah in upočasnitvi gospodarske rasti v razvitem delu sveta.
Glede na nizke zahtevane stopnje donosnosti varnih evrskih obveznic ne moremo pričakovati znatne pozitivne donosnosti podsklada NLB Skladi – Podjetniške obveznice EUR v letu 2022. Smo pa ciljno trajanje naložb v primerjavi z lanskim letom malenkost povečali. Pričakovano znižanje inflacije bi praviloma moralo imeti pozitiven vpliv na cene obveznic. V primeru uresničitve našega osrednjega scenarija torej pričakujemo, da bo, primerjalno seveda v družini najvarnejših naložbenih kategorij, podsklad NLB Skladi – Podjetniške obveznice med donosnejšimi naložbami.
Opisani vplivi bodo pozitivno vplivali tudi na donosnost podsklada NLB Skladi – Obveznice visokih donosnosti. Izpostaviti pa velja dejstvi, da v letu 2022 težko pričakujemo še nadaljnje opazno nižanje kreditnih pribitkov obveznic špekulativnega razreda in rast vrednosti ameriškega dolarja v primerjavi z evrom, zato previdnost pri tveganejših obveznicah ne bo odveč.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Vljudno vabljeni k prebiranju ostalih člankov publikacije:
Namestnik direktorja sektorja investicijskih skladov
Vsi članki avtorja
Prijavite se na e-novice
Vaša privolitev je v skladu z Informacijo o varstvu osebnih podatkov v družbi NLB Skladi in velja do preklica ter jo lahko pisno prekličete kadarkoli na sedežu družbe NLB Skladi, upravljanje premoženja, d.o.o., Tivolska cesta 48, 1000 Ljubljana ali na elektronski naslov dpo@nlbskladi.si. Dokument Informacija o varstvu osebnih podatkov se nahaja na tej povezavi.
Spremljajte nas
Preko družbenih omrežij ste lahko najhitreje obveščeni o ključnih dogodkih. Sledite nam preko:
Spletno mesto uporablja piškotke. Osnovni so nujni za delovanje, dodatni pa vam omogočajo boljšo uporabniško izkušnjo in dostop do kakovostne vsebine. Preberite več o piškotkih.