Teden v znamenju ameriškega trga dela in pričakovanj znižanja obrestnih mer

Slabši podatki o zaposlovanju nakazujejo na šibkejši ameriški trg dela, kar je okrepilo pričakovanja, da bo ameriška centralna banka skoraj gotovo večkrat znižala obrestne mere v letošnjem letu. 

Pretekli borzni teden so tečaji delnic v povprečju rasli, pri čemer je globalni delniški indeks MSCI ACWI pridobil 0,44 %. V ospredju dogajanja so bili podatki o ameriškem trgu dela in ugibanja o odzivu ameriške centralne banke (Fed). V ZDA je bilo avgusta ustvarjenih le 22.000 novih delovnih mest, precej manj od pričakovanih 75.000. Junijski podatki so bili popravljeni navzdol, sprva objavljena rast 14.000 delovnih mest je bila spremenjena v padec za 13.000, kar pomeni prvi negativen rezultat po decembru 2020. Stopnja brezposelnosti je narasla na 4,3 %, največ v zadnjih štirih letih. Nič bolj spodbudno ne kaže tudi proizvodnemu sektorju, kjer se je indeks PMI po podatkih ISM skrčil že šesti mesec zapored. Bolj spodbudni so podatki storitvenega sektorja, kjer je bil kazalnik produktivnosti popravljen navzgor, hkrati pa so je povečala vrednost novih naročil. 

Kazalnik CME FedWatch, ki meri pričakovanja sprememb referenčnih obrestnih mer Feda, kaže, da skoraj vsi vlagatelji pričakujejo znižanje obrestne mere za vsaj četrt odstotne točke. Po zadnjih podatkih s trga dela pa se je povečala tudi možnost višjega, pol odstotnega znižanja. Posledično so se bistveno znižale zahtevane donosnosti ameriških državnih obveznic. Donosnost ključne 10-letne ameriške obveznice je tako na primer dosegla 4 % in padla na najnižjo raven po začetku aprila, kar kaže na to, da vlagatelji računajo na upočasnitev gospodarske rasti in nadaljnja znižanja obrestnih mer. Na nižje zahtevane donosnosti se je odzvalo tudi zlato, ki je preseglo mejo 3.500 USD za unčo in teden zaključilo s 4 % rastjo.

Pričakovanja o znižanju obrestnih mer so spodbudila tudi rast tečajev ameriških delnic. Osrednji indeks S&P 500 je v lokalni valuti pridobil 0,33 %, še bolje so se odrezale delnice tehnoloških podjetij, saj je Nasdaq dosegel 1,14 % rast. Med zmagovalci so tudi podjetja z nižjo tržno kapitalizacijo združena v indeks Russell 2000, ki je pridobil 1 % vrednosti, saj so ta podjetja praviloma bolj občutljiva na spremembe obrestnih mer. Med posameznimi delnicami je izstopal tehnološki velikan Alphabet, saj je sodišče odločilo, da Google lahko obdrži brskalnik Chrome in ostane privzeti iskalnik na Applovih napravah, obvezan pa bo deliti nekatere podatke s konkurenti. Sodba je veljala za manj strogo, kot so se nekateri bali, zaradi česar je cena delnice pretekli teden pridobila več kot 10 %. Novica je bila pozitivna tudi za Applove delnice, katerih vrednost je zrasla za 3,2 %. 

Evropski indeks STOXX Europe 600 teden zaključil 0,17 % nižje zaradi skrbi glede globalne rasti ob šibkejšem ameriškem trgu dela in močnejšem evru. Italijanski indeks delnic FTSE MIB je izgubil 1,39 %, francoski CAC 40 0,38 %, nemški DAX pa 1,28 %, medtem ko je je britanski FTSE 100 pridobil 0,23 %. Inflacija v evroobmočju je avgusta na letni ravni dosegla 2,1 %, kar je blizu srednjeročnega cilja Evropske centralne banke (ECB) pri 2 %. Jedrna inflacija, ki izključuje cene hrane, energije, alkohola in tobaka, je skladno s pričakovanji analitikov ostala pri 2,3 %. Inflacija cen storitev, ki jo podrobno spremljajo odločevalci ECB, se je z julijskih 3,2 % znižala na 3,1 %. Komentarji predstavnikov ECB so večinoma potrdili stališče, da obrestne mere septembra in še nekaj časa zatem ne bodo spremenjene. 

Azijski trgi so bili v znamenju srečanja Šanghajske organizacije za sodelovanje v Tianjinu. V ospredju je bilo srečanje med kitajskim predsednikom Xi Jinpingom in ruskim predsednikom Vladimirjem Putinom, ki sta okrepila vezi v prizadevanju za nov svetovni red. Voditeljema se je pridružil tudi indijski predsednik Narendra Modi in s tem nakazal tesnejše sodelovanje s Kitajsko v luči vse večjih trgovinskih napetosti z ZDA. Indeks hongkongške borze Hang Seng je pretekli teden pridobil 1,3 %, medtem ko se je vrednost osrednjega indeksa kitajskih delnic CSI 300 znižala za 0,8 %, saj so vlagatelji unovčevali dobičke po nedavni rasti.