Kapitalski trgi kljubujejo povišanim geopolitičnim tveganjem

Ko se je nekako zdelo, da se bo bližnjevzhodni konflikt počasi, a vendarle približal rešitvi, se je s prekinitvijo dogovorjenega premirja in ponovnim bombardiranjem Irana ponovno znašel v slepi ulici. Bojazen pred višjimi cenami energentov in posledičnim vplivom na inflacijo je zopet prišla v ospredje razmišljanj vlagateljev na finančnih trgih, ki pa so vseeno zavzeli nevtralno stališče.

Na ameriških kapitalskih trgih je prevladovalo pozitivno razpoloženje, predvsem po zaslugi rasti cen delnic v tehnološkem sektorju, še posebej v delu, povezanim z umetno inteligenco, svoje pa sta k temu dodala še sektorja energetike in komunikacij. V zadnjem tednu lahko izpostavimo delnico družbe Meta, ki je zaradi novice, da podjetje načrtuje izdelavo lastnih polprevodnikov, zabeležila rast tečaja v višini skoraj 15 %. S tem je deloma upravičila tudi razloge gromozanskih vlaganj s strani največjih družb v umetno inteligenco, pri kateri osrednjo vlogo igrajo prav polprevodniki. Po drugi strani pa sta po donosnosti najbolj negativno izstopala sektorja potrošnih dobrin in surovin. Vrednost osrednjega ameriškega delniškega indeksa S&P 500 se je v skrajšanem tednu zvišala za 1,33 %. V zadnjem tednu objavljeni makroekonomski podatki kažejo na razmeroma čvrsto gospodarstvo ZDA. Vrednost storitvenega indeksa nabavnih managerjev (ISM) se je julija sicer rahlo znižala na 54,0 (predhodno 54,5). Zapisnik junijske seje ameriške centralne banke je razkril razdeljenost članov glede nadaljnje poti obrestnih mer, saj so nekateri celo zagovarjali njihov dvig. Ameriške državne obveznice so ob višjih cenah nafte in nekoliko bolj zadržanem tonu centralne banke v preteklem tednu zabeležile padec cen, saj so se zahtevane donosnosti po večini dospelosti zvišale. Donosnost 10-letne državne ameriške obveznice trenutno znaša 4,58 %.

Evropski kapitalski trgi so teden sklenili bolj pesimistično v primerjavi z ameriškimi. Vrednost širšega evropskega indeksa STOXX 600 se je namreč na tedenski ravni znižala za 1,75 %. Vlagatelji v evropske delniške trge so pred začetkom sezone objav četrtletnih poslovnih rezultatov malce bolj previdni. Delni razlog za večje padce gre zagotovo iskati tudi v višjih cenah energentov, ki imajo na podjetja stare celine bolj negativen vpliv. Nemški izvoz je sicer v maju na mesečni ravni nepričakovano porasel za 0,9 %, k čemur je največ prispeval višji izvoz v ZDA, ki je sicer najpomembnejši izvozni trg Nemčije. Umirjanje inflacije se nadaljuje, saj je letna stopnja v Nemčiji junija upadla na 2,3 % (prej 2,6 %). Na trgu državnih obveznic so se zahtevane donosnosti nekoliko znižale, tako da je donosnost 10-letne nemške državne obveznice ob koncu tedna znašala 2,94 % in je tako nižje za 10 bazičnih točk v primerjavi s prejšnjim tednom. To odraža povečano povpraševanje po varnejših naložbah ter pričakovanja glede zadržane denarne politike Evropske centralne banke.

Na Japonskem se je med delniškimi trgi vrednost indeksa Topix na tedenski ravni znižala za 0,73 %. Med makroekonomski objavami velja izpostaviti, da so se cene proizvajalcev zvišale najhitreje v več kot treh letih, kar odraža vztrajne stroškovne pritiske zaradi konflikta na Bližnjem vzhodu in bi lahko negativnim vplivalo na inflacijo. Japonska finančna ministrica Satsuki Katayama je napovedala, da bo vlada domače pokojninske sklade spodbudila k povečanju deleža finančnih naložb z domačega kapitalskega trga.

Na Kitajskem se je vrednost indeksa MSCI China v preteklem tednu zvišala za 3,19 %. Največji prispevek k višji donosnosti so imele delnice velikih tehnoloških podjetij s Kitajske, na kar naj bi po mnenju nekaterih analitikov vplivala rotacija iz ameriških in korejskih delnic proizvajalcev polprevodnikov. Po drugih strani ostaja šibka točka gospodarstva kitajski nepremičninski sektor, saj so se naložbe vanj v prvih petih mesecih leta na letni ravni znižale za več kot 16 %, čeprav so se cene novih stanovanj v največjih mestih že tretji mesec zapored zvišale. Slednje nakazuje, da bi utegnili podporni ukrepi s strani države postopoma dosegati učinek.