Trgi med inflacijskimi pritiski in geopolitično negotovostjo

Pretekli teden so kapitalske trge ponovno zaznamovala visoka nihanja. Naraščajoči donosi obveznic, ki so jih spodbudili strahovi pred višjo inflacijo, so sprva povzročili upade cen delnic, proti koncu tedna pa se je razpoloženje izboljšalo, saj so vlagatelji ob nižjih cenah nafte upali na skorajšnjo rešitev konflikta na Bližnjem vzhodu.

Glavni ameriški delniški indeksi so teden zaključili v zelenem, pri čemer je indeks Dow Jones Industrial Average dosegel novo rekordno vrednost, osrednji indeks S&P 500 pa je zabeležil že osmo zaporedno tedensko rast vrednosti, kar je najdaljši niz po letu 2023. Po volatilnem začetku tedna se je razpoloženje izboljšalo, saj je prevladalo navdušenje nad delnicami, povezanimi z umetno inteligenco. Družba S&P Global je v četrtek objavila majske podatke indeksa nabavnih managerjev (PMI), ki kažejo mešano sliko. Kompozitni PMI indeks gospodarske aktivnosti je ostal nespremenjen pri 51,7, medtem ko se je aktivnost v proizvodnem sektorju okrepila (55,3), aktivnost v storitvenem sektorju pa nekoliko umirila (50,9).

Nvidia je znova navdušila. Proizvajalec čipov je objavil četrtletne prihodke v višini 81 milijard ameriških dolarjev – že štirinajsti zaporedni rekord, hkrati pa precej nad pričakovanji analitikov. To je spodbudna novica za vse, ki jih skrbi, da se val vlaganj v umetno inteligenco morda umirja, saj ostaja povpraševanje po čipih Nvidie izjemno močno. Vseeno pa se dobri rezultati niso poznali na ceni delnice. Po dveh letih izjemne rasti cene delnice trg od Nvidie očitno pričakuje več kot zgolj rezultate v skladu z zelo visokimi pričakovanji. SpaceX se je medtem še nekoliko približal borznemu parketu. Podjetje Elona Muska, ki se ukvarja z izstrelitvijo raket in satelitov, je vložilo dokumentacijo za prvo javno ponudbo delnic (IPO), ki bi podjetje lahko ovrednotilo na okoli 2 bilijona dolarjev in prineslo okoli 75 milijard dolarjev svežega kapitala. To bi z veliko razliko pomenilo največjo borzno kotacijo v zgodovini. Dokumentacija je razkrila tudi finančne podatke podjetja: prihodki so lani presegli 18 milijard dolarjev, pri čemer je več kot polovica izhajala iz internetne storitve Starlink. Kljub temu je SpaceX ustvaril skoraj 5 milijard dolarjev izgube, pri čemer pa ta ni nastala zaradi raketnega poslovanja, temveč zaradi Muskovega stranskega projekta xAI, podjetja za umetno inteligenco, ki ga je SpaceX prevzel februarja.

Evropska komisija je znižala napoved gospodarske rasti za evroobmočje, pri čemer je kot glavna razloga navedla »velik energetski šok« in »že tako nestabilno geopolitično in trgovinsko okolje«. Zdaj pričakuje, da bo bruto domači proizvod (BDP) v letu 2026 zrasel za 0,9 %, kar je manj od 1,4-odstotne rasti, dosežene v letu 2025 in tudi nižje od njene prejšnje napovedi v višini 1,2 %. Komisija je obenem posodobila tudi napoved inflacije za leto 2026 na 3 %, kar je precej nad predhodno pričakovanimi 1,9 %. Cene proizvajalcev v Nemčiji so aprila porasle za 1,7 %, kar predstavlja najvišjo raven po maju 2023. Rast so v največji meri poganjale višje cene energije, kovin in gnojil. Povišale so se tudi cene investicijskih dobrin, predvsem strojev. Medtem se je zmanjšal trgovinski presežek v evroobmočju, in sicer na 7,8 milijarde evrov, kar je občutno manj od 34,1 milijarde evrov v lanskem letu. Kljub negativnim novicam pa se je vrednost panevropskega delniškega indeksa STOXX Europe 600 v preteklem tednu zaradi pričakovanj o skorajšnjem končanju konflikta na Bližnjem vzhodu povečala za več kot 3 %.

Na Kitajskem so aprilski makroekonomski podatki znova okrepili skrbi glede gospodarske rasti. Industrijska proizvodnja je na letni ravni zrasla za 4,1 %, kar je manj od 5,7-odstotne rasti v marcu, Maloprodaja se je povečala le za 0,2 % na letni ravni, kar je precej manj od 1,7-odstotne rast v marcu in predstavlja najšibkejšo rast po koncu leta 2022. Tudi investicije v osnovna sredstva so se v obdobju od januarja do aprila zmanjšale za 1,6 %, kar dodatno izpostavlja vztrajno šibkost nepremičninskega sektorja in krepi pričakovanja analitikov, da bodo oblasti uvedle dodatne ciljno usmerjene spodbujevalne ukrepe.